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国泰君安:受欧债危机影响,降中建材目标价至14元
  中国砖瓦网  [2011-11-4]  
摘要:国泰君安发表报告称,由于通胀忧虑下降,未来基建获得信贷支持的可能性正在上升,但欧债危机将影响估值水平,略微下调中国建材(03323)目标价至14元,相当于7.2倍的2011年预测市盈率和7.8倍2012年预测市盈率,维持、收集、评级?报告维持11-13年的盈利预测分别是1.605元(人民币。下同),1.477元(摊薄)和1.665元(摊薄)。

  国泰君安发表报告称,由于通胀忧虑下降,未来基建获得信贷支持的可能性正在上升,但欧债危机将影响估值水平,略微下调中国建材(03323)目标价至14元,相当于7.2倍的2011年预测市盈率和7.8倍2012年预测市盈率,维持、收集、评级。报告维持11-13年的盈利预测分别是1.605元(人民币,下同),1.477元(摊薄)和1.665元(摊薄)。

  报告称,中国建材首三季业绩符合预期。公司首三季收入达到55.97亿元,同比增加69.9%;净利润达到59.82亿元,同比增加275.8%,每股盈利将达到1.11元,同比上升282.8%,同时,第三季水泥熟料售价及销量均上升。

  报告续称,中国水泥消费可能被低估?因为中国人均累计消费量远低于目前日本和美国的消费水平?由于中国城市化速度很快,几乎是美国和日本的2倍,虽然年人均水泥消费量很高,但是水泥消费的时间短,累计消费量仍然不足。而且,中国水泥制品标准远低于美国和日本。美国和日本的建筑用水泥的标准是P.O.42.5以上标号的水泥,而中国主要用P.C.32.5标号的水泥,建筑强度较低使用年限较短?另外,中国百万人拥有的公路和铁路基数较低,拥有的铁路长度为64.3公里,相当于日本的31%和美国的9%;而拥有的公路长度为2888.3公里,相当于日本的30.5%和美国的13.9%。

  报告最后称,温总理宣布将对重点工程,保障房建设和中小企业给于信贷支持。近期市场传言铁道部将获得2000亿元支持,对水泥股来说是有利的催化剂。目前,报告认为中建材和海螺的协同非常紧密,只要明年第一季停窑检修时间达到30-40天,预期水泥价格下降概率不大,同时报告预期重点工程将在今年第四季及明年上半年重新启动。


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来源:中金在线
  
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