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　　CPI实质性下降所带来的最直接变化或许就体现在政策上，正如温家宝总理近日所讲，“要适时适度进行预调微调”近期的营业税改增值税试点、支持小微型企业的金融财税措施等都将是微调的例证，再加上昨天发行的一年期央票，28个月以来首次出现利率下滑，这无疑为A股市场提供了短期反弹的利好条件。但光大证券首席投资顾问腾印同时提醒投资者，引起市场调整的基本面因素，目前还没有出现根本性变化。

　　腾印：我们认为经济增速的下滑是国家主动调控这样一种结果，因此在目前的情况下相关的上市公司的业绩的增速也有可能出现一定程度的下滑，这个也是影响市场整体估值水平的因素，再有一个引起市场调整的最重要的因素就是，在调结构当中，房地产的调控我们从目前来看，国家调控房价或者说房价下调的这样一种决心是坚定不移的，而房地产在整个国民经济中特别是对上下游的传导效应我们认为是比较明显的。

　　从市场整体水平来讲，CPI回调后，尽管权重股有可能出现估值优势，但整个中小板、创业板的估值现在还不具备吸引力。腾印：

　　腾印：尽管上证指数从6月24日调整到现在，应该说调整的时间比较长了，但实际上我们看到中小板的高点实际上是在去年的11月11日7493点，而创业板的高点是在去年的12月20日1239点，那从整体的市场的这种估值的水平来讲，我们认为这毕竟还是静态的，不是动态的。

　　这一判断一定程度上也得到申银万国首席经济学家桂浩明的支持，他表示，虽然通胀有所回落，负利率局面却并没有得到根本扭转，因此建议投资者对后市依然需要谨慎。

　　桂浩明：总体调控的大环境还不会从根本上发生变化，因此既积极看多，同时在细节处理上比较谨慎，这是一个应该采取的措施，从目前市场来看应该说还有上升空间，但是并不会出现一个特别大的上涨格局，所以在操作上我们也比较主张大家还是注意调整，积极介入，而不是盲目追高